故事发生在市井纷乱的香港。刁二（赵雄 饰）自恃从东瀛学得柔道真传，回港后濒濒滋事。一日，他来到忠义武馆寻衅，众弟子纷纷与其交手，怎奈都不是他的对手，忍无可忍的馆主李中海（房勉 饰）率爱徒联手将其击伤，轰出武馆。不甘落败的刁二搬来日本浪人北岛（罗烈 饰）重新杀入武馆，李中海好汉难敌四手，受致命伤惨死，徒弟雷明（王羽 饰）也被打的奄奄一息，幸得师妹小玲（汪萍 饰）相救，暂逃一劫。刁二扫清对手，在镇上开赌场敛财。伤愈的雷明苦练神功，决心为师父报仇，一年后修成正果，只身杀向赌场。交战中，他悉数杀死北岛、刁二和前来
宫天龙（赵雄饰）,因其脸上皮肤黝黑，人称黑灵官；关云飞（田丰饰）和黑灵官曾是师兄弟，因为关洗劫村庄，杀了一家十三口，后被黑灵官所擒，押送袁州受审，押解途中，遭遇大风雪，在天龙家中停留一晚，夜里，关同伙来劫囚，被天龙发现，双方厮杀……关丧心病狂，砍杀天龙母，奸杀其幼妹，关的二儿子，更设计陷害宫，导致其被官府以押解囚犯不利，打入大牢15载，关在天牢里不见天日，使他面目大变，黑脸变白，声音也变了，后寻仇至关家，和关同归于尽……
武侠动作电影中破格之作，不以争武林第一，也不是争武功秘笈，更没有武林恩怨爱情，而是拍出“断魂谷”中，人为财死的悲剧。断魂谷赵家庄主有两弟子，赵玉龙和赵剑英。赵玉龙终年浪荡江湖。赵剑英不愤师父将财产尽归赵玉龙，害死师父，嫁祸赵玉龙，并引其子金虎追杀赵玉龙。两人在断魂谷决斗，赵剑英欲收渔人之利。
民初，山阳县出了个专与军阀作对的千面大盗，他是季耀东（凌云 饰）。保安队长早已起疑，但因季耀东是当地士绅，加上他与县长及其女儿贾巧云（沈依 饰）相熟，且没有确实证据，也就不敢下令拘捕。一次，季耀东在行动中被伤脸，躲在城外革命党员金云峰（井淼饰）家中疗伤，并找来孖生弟弟耀南冒充自己，以掩人耳目……
富家女陈文洁与家境清贫的同学刘定宜感情要好，陈文洁托父亲为刘定宜觅职， 但刘定宜自尊心极强，不肯接受，二人为此常生龃龉。陈文洁与同学到郊外旅行， 恰巧花花公子方威廉经过，看上了美貌的沈丹妮，威廉略施手段便把她诱骗到手。未几，威廉转移目标，收买流氓及陈文洁的同学大卫、波比演出一幕英雄救美，又利用甜言蜜语，使陈文洁意乱情迷投向他的怀抱。刘定宜获悉威廉诡计， 找他算帐，双方打架闹上警局。威廉心存不轨带陈文洁到别墅, 幸刘定宜偕丹妮及陈文洁的父亲赶至，陈文洁得以脱险。校方得悉此事，立即开除助威廉骗陈文洁的学生，以
侠盗金毛狮戴逍遥(赵雄 饰)武功高强，为血衣帮主汪劲草(王侠 饰)所忌，一夜戴雨夜归家途上，遭汪率徒众突袭，胸部中五毒神砂掌， 只好突围逃亡。戴原已患恶疾， 现又告受伤，幸遇太湖七狮，送往神医吕伯景(房勉 饰)处救治。吕决定与儿子文业(南宫勋 饰)，女儿文芳(李菁 饰)携戴赴回魂谷采七叶青莲治恶疾，惟期间遭汪追杀， 险象横生。
严太师遇刺毙命，护卫范义凭凶器判断刺客为寇英。寇英取得遇害县官身上的公文，得以入城，却仍为范义捉拿，幸得酒店店主的女儿，自认寇英是其表哥，寇英才幸免被捕。其后范义遭假扮成寇英的寨主袭击，而救回他的竟是……
钱王钱通运用金钱与拳头几乎控制了一切行业，并为所欲为，只有号称铁胆拳王的庄严才敢与他抗衡，为替受欺压的民众出头，庄严出手打败钱通的手下，但却遭到钱通手下高手洪鹰的暗算，临终前嘱咐女儿和徒儿鲁旦练好他和妻子自创的歇后拳，可惜却还欠最后半招。庄严死后，钱通又再欺压百姓，并利用庄严的女儿和鲁旦替他除去了眼中钉洪鹰，面对大敌，庄小姐和鲁旦终于及时悟出最后的半招歇后拳，除去钱通，得报大仇。
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